Елена Панина – РУССТРАТ
Елена Панина
Переваливший за сорок триллионов размер государственного долга США начинает серьёзно беспокоить американских аналитиков. Причём, как пишет Пол Винья из The New York Times, это не вся проблема. Если прибавить к госдолгу долги штатов, корпораций и домохозяйств, то получится уже $77 трлн при ВВП США около $32 трлн.
Ответ на естественный вопрос «Что делать?» Винья предлагает поискать в… Древнем Шумере. Там практиковалось т. н. «амарги», то есть периодическое списание долгов. Надо заметить, что Винья — это достаточно известная персона, редактор American Banker и автор книги по истории денег и долга.
Идея г-на Виньи строится на том, что современная экономика воспринимает долг как обязательство, которое принципиально должно быть погашено. Тогда как древние общества периодически просто «перезагружали» долговую систему. И почему бы, мол, так не сделать в Америке, раз госдолг — продукт человеческих отношений, а не закон природы?
Словом, «Кому должен — всем прощаю!»
На самом деле, всё, конечно, не так просто. Списания долгов в Шумере действительно существовали. Но списывались долги населения перед государством и ростовщиками, чтобы крестьяне не лишались земли и не превращались массово в зависимых от кредиторов людей — иначе царь терял налогоплательщиков, работников и воинов. А вот коммерческие долги не списывались, и шумерский царь не объявлял дефолт по любому аналогу государственных облигаций.
Что касается США, то они действительно не могут взять завтра $40 трлн из бюджета и расплатиться. Но этого никто и не требует. Трежерис постоянно погашаются и одновременно заменяются новыми выпусками. Реальная проблема возникает не тогда, когда государство не может погасить весь номинальный долг, а когда стоимость его обслуживания начинает вытеснять другие расходы. И вот эта проблема в США действительно очень серьёзная.
И всё-таки, почему бы не совершить «амарги» в отношении госдолга США? Прежде всего, проделать такой кунштюк можно лишь один раз. Больше в долговые облигации США никто не вложится.
Главными же пострадавшими будут не Китай и даже не Япония. Трежерис находятся на балансах американских банков, инвестиционных фондов, страховщиков, пенсионных структур и ФРС. Обнуление долга означало бы побочное уничтожение значительной части активов собственной финансовой системы США. О чем прямо предупреждал МВФ.
Конечно, США всё равно постараются обмануть весь мир и ничего не платить. Но это вряд ли будет выражено в примитивном отказе от обязательств. Можно придумать много иных вариантов, когда, возвращая себе формально $100, кредитор получит покупательную способность $10.
Самое интересное, что в США переходят к фактическому признанию того факта, что честно с долгами им не рассчитаться. И нужно выбирать, кто в итоге пострадает.
Население — из-за повышения налогов и сокращения бюджета на соцпрограммы? Держатель трежерис, чья реальная доходность будет отрицательной? Владелец долларов — из-за инфляции? Иностранный кредитор — из-за снижения реальной стоимости долларовых резервов? Или же все сразу?